Kolik je v systému peněz
Souvisí: Hospodářský cyklus · KM Cycle Index
Likvidita proti ceně Bitcoinu
rozvaha Fedu − účet státní pokladny − reverzní repo · zdroj: FRED (WALCL, WTREGEN, RRPONTSYD) · data k 12. 8. 2026
Posun počítáme z dat: bereme roční změnu likvidity a roční změnu ceny BTC na týdenní mřížce a hledáme, o kolik týdnů je potřeba likviditu posunout dopředu, aby si obě řady seděly nejtěsněji. Číslo se s každou aktualizací mění a korelace není příčinnost — jen měří, jak často se obojí hýbalo stejným směrem.
Globální likvidita není jedno číslo
Co v tom je: Kolik dolarů je opravdu ve finančním systému. Fed může držet rozvahu beze změny, ale když ministerstvo financí naplní svůj účet u Fedu (TGA) nebo banky uloží peníze do reverzního repa, z trhu ty peníze zmizí. Aktualizuje se týdně a ze všech tří měr se hýbe nejrychleji.
Co jí chybí: Vidí jen Ameriku. Uvolnění v Číně nebo Japonsku v ní není.
Co v tom je: Hotovost, běžné a spořicí účty a fondy peněžního trhu. Klasická „široká peněžní zásoba“ — to, co se běžně myslí, když se řekne, že se tisknou peníze. Reaguje pomaleji než rozvaha, zato měří peníze v rukou lidí, ne rezervy bank.
Co jí chybí: Rozjede se až s odstupem po zásahu centrální banky a nezachytí likviditu, která teče přes stínový bankovní systém.
Co v tom je: Součet rozvah tří největších centrálních bank přepočtený na dolary aktuálním kurzem. Nejblíž tomu, čemu se říká globální likvidita: zachytí i to, když Fed drží a uvolňuje Japonsko. Kurz je součástí příběhu — slabý dolar sám o sobě zvyšuje dolarovou hodnotu cizích bilancí a uvolňuje světové finanční podmínky.
Co jí chybí: Chybí Čína. Volný zdroj s dlouhou a čerstvou historií čínského M2 neexistuje, takže agregát je poctivě „G3“, ne „globální“.
Likvidita je palivo rizikových aktiv. Když peněz v systému přibývá, část z nich skončí v akciích a kryptu; když ubývá, ceny se propadají i bez špatných zpráv. Cyklus Bitcoinu se proto s cykly likvidity dost překrývá — jenže „globální likvidita“ není jeden ukazatel. Každý graf, co koluje po síti, počítá něco trochu jiného a podle toho vycházejí i jiné závěry.
Proto tu jsou tři míry vedle sebe. Čistá likvidita Fedu je nejrychlejší a nejužší, M2 je nejpomalejší a nejširší, bilance G3 jsou nejblíž tomu, čemu se říká globální. U každé je napsané, co obsahuje a co jí chybí, protože právě to rozhoduje, jestli má její signál smysl.
Ke každé míře dopočítáváme, o kolik týdnů historicky předbíhala cenu Bitcoinu. Je to měření, ne předpověď: korelace není příčinnost a delší posuny (deset a víc týdnů) vycházejí ze zhruba deseti let dat, tedy z hrstky nezávislých cyklů.